Informe de Mercado 2024: Extendiendo el horizonte de inversión
En el escenario macroeconómico central que manejamos para 2024 el crecimiento económico seguirá siendo positivo (pero más limitado y sin caer en una recesión global), la inflación se modera (pero se mantiene elevada) y los tipos de interés empiezan a bajar (de forma paulatina). Consideramos que los bancos centrales a nivel global (con excepciones como Japón y China) han llevado los tipos de interés a niveles muy restrictivos que deberían bastar para moderar las tensiones inflacionistas. Este cambio en el sesgo de la política monetaria está siendo posible gracias a la confirmación de que están remitiendo las presiones inflacionistas.
Para el próximo año los inversores deben tener en cuenta estrategias más allá del corto plazo, que complementen el refugio que ofrece en estos momentos para los inversores los mercados monetarios tras las recientes subidas de los tipos de interés oficiales. Además, creemos que es un excelente momento para construir carteras diversificadas, dados los elevados rendimientos disponibles tanto en activos sensibles a tipos de interés (deuda pública) como en activos sensibles al ciclo económico (bonos corporativos y renta variable).
¿Qué traerá consigo el 2024?
Descubra nuestros mensajes clave y las posibles estrategias de inversión a seguir.
Mensajes clave en detalle
1. Los tipos bajarán en 2024
Tratamiento con efectos retardadas. El impacto del ciclo de subidas de tipos de interés más acusado de las últimas décadas está siendo más lento de lo esperado. El consenso ha cambiado desde la inevitabilidad de la recesión hacia el aterrizaje suave, a pesar de los elevados tipos de interés.
El crecimiento es resiliente pero no es inmune a los tipos. El sector privado está demostrando una gran capacidad para absorber el shock de las subidas de tipos apoyado por la fortaleza del mercado laboral y una saneada situación financiera. Vemos poco probable un escenario de recesión similar al de ciclos pasados, pero el contexto será de bajo crecimiento mientras las condiciones financieras sean tan restrictivas.
2. Un entonro de cambios estratégicos
Ampliando la visión del ciclo. Consideramos probable que, tanto el nivel de neutralidad de tipos de interés como la inflación sean estructuralmente más elevados que en el pasado. Veemos también un menor protagonismo del gasto público dado el elevado nivel de endeudamiento.
Cuatro grandes cambios de paradigma. En primer lugar está la necesidad de realizar una transición radical en el modelo energético mundial con el fin de alcanzar la meta de descarbonización para el año 2050. Asistimos también al avance tecnológico más disruptivo con el vertiginoso crecimiento de las soluciones de inteligencia artificial. Igualmente nos enfrentamos a una transición en el equilibrio geopolítico y comercial como resultado de la creciente desconfianza entre China y Estados Unidos. Por ultimo, se está produciendo un cambio estructural en las fuentes de financiación de las empresas con un mayor protagonismo de los mercados privados.
3. Invirtiendo más allá en el corto plazo
Un entorno óptimo para construir carteras diversificadas... El inversor dispone de un gran número de opciones para invertir con rendimientos más elevados que la media de las últimas décadas. Pero ninguna de las opciones compara tan favorablemente con las referencias históricas recientes como la rentabilidad que ofrece la renta fija gubernamental de corto plazo. Consideramos que, con una perspectiva de inversión más amplia, tiene sentido posicionarse en carteras más diversificadas.
...y posicionarse para las transiciones de futuro. Con una perspectiva de largo plazo los inversores deben tener en cuenta los efectos combinados de la inflación y la innovación y considerar la inversión en renta variable y en mercados privados.
